Blockbusting Teil 1: Pre-Trade-Informationen: Die Markttiefe kennen

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Dies ist der erste Beitrag in einer kurzen Reihe von AxessPoints, die die Vorteile des elektronischen Handels mit größeren Ordervolumina erörtern. Darin zeigen wir, wie unsere Tools und Protokolle entwickelt werden, um die Ausführung unabhängig von Größe, Seite und Zeitpunkt zu optimieren.

Tradability: Ein KI-gestütztes Liquiditätsmaß

Die Kenntnis der aktuellen Markttiefe einer bestimmten Anleihe zu einer bestimmten Zeit ist von grundlegender Bedeutung für Entscheidungen über Methode und Zeitpunkt der Orderausführung. Händler können damit den erforderlichen Aufwand (Low-Touch/High-Touch) und das voraussichtlich beste Ergebnis unter allen Marktbedingungen besser einschätzen.

Tradability wurde Anfang des Jahres eingeführt und misst die Markttiefe für US-, Euro- und Sterling-Anleihen auf der MarketAxess-Plattform in Echtzeit. Es prognostiziert die erwartete Anzahl von offenen und anonymen Antworten auf eine gegebene Preisanfrage nach Anleihe, Seite und Größe. Auf der Grundlage umfangreicher proprietärer Handelsplattform- und historischer „Dealer Response“ Daten passt sich das Maß im Laufe des Handelstages schnell an Veränderungen der Marktbedingungen an.

Der Tradability-Score kann auch als Richtwert für die voraussichtlichen Transaktionskosten gemessen am CP+™-Mittelkurs verwendet werden. In der nachstehenden Tabelle ist dies näher erläutert.

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Wir haben die Performance-Metriken für Anfragen zu US-Investment-Grade(IG)-Anleihen im 2. Quartal 2023 nach Ordergröße und Tradability-Scores für diese Orders verfolgt. Wie man sieht, steigen die volumengewichteten Hit Rates pro Anfrage von 48% bis 52% auf eine Spanne von 77% bis 81% für alle Handelsvolumina, wenn der Tradability-Score auf 5 oder mehr steigt. Der Prozentsatz der Trades, die zum CP+-Mittelkurs oder besser ausgeführt wurden, steigt ebenfalls um etwa 8% für alle Volumina.

Außerdem wird deutlich, dass die Liquidität der Preisanfrage (Anzahl der Rückmeldungen) selbst bei größeren Ordervolumina hoch ist, wenn der Tradability-Score bei 5 oder höher liegt. Eine 2022 von uns separat durchgeführte Analyse hat zudem gezeigt, dass selbst bei steigender Volatilität und einer Ausweitung der CP+-Geld-/Briefspannen die durchschnittliche Anzahl der handelbaren Preise bei Preisanfragen für größere Ordervolumina (>5 Mio.) konstant hoch bleibt (5+). Dies ist natürlich zum Teil auf die Verfügbarkeit des Open-Trading®-Liquiditätspools im „all-to-all“-Handel zurückzuführen.

Verbesserung der Ausführungssicherheit

Heute ist Tradability in unser CP+-Preisermittlungstool integriert und steht allen Nutzern sowohl für US-Anleihen- als auch für unsere Euro-/Sterling-Produkte zur Verfügung.

Schutz vor Verbreitung von Handelsinformationen („Datenlecks“) – Herausforderungen für größere Handelsvolumina...

Tradability geht nicht direkt auf das Problem von Datenlecks beim Handel mit größeren Volumina ein. Es hilft den Händlern jedoch, besser zu verstehen, wie und wo sie Aufträge aller Größenordnungen am besten ausführen und dadurch das Handelsergebnis sowohl unter normalen als auch unter volatilen Marktbedingungen optimieren können.

Wenn Sie mehr über Tradability und unsere Pre-Trade-Analysetools erfahren möchten oder ausführlichere Informationen über die Entwicklung unserer neuen Handelsworkflow- und Ausführungstools wünschen, wenden Sie sich bitte an research@marketaxess.com